Carve-out bij bedrijfsverkoop: zo maakt u een bedrijfsonderdeel zelfstandig verkoopbaar
Bijgewerkt op: 4 sep
Bij een carve-out wordt een bedrijfsonderdeel losgemaakt uit een grotere organisatie zodat het zelfstandig kan worden verkocht of voortgezet. Dat klinkt als een juridische handeling, maar de grootste complexiteit zit vaak in finance, IT, HR, contracten en gedeelde processen.
Een carve-out komt bijvoorbeeld voor wanneer een onderneming een niet-kernactiviteit wil verkopen zonder de rest van de groep over te dragen.
Waarom is een carve-out complex?
Een businessunit deelt vaak administratie, ERP, HR, huisvesting, inkoop, treasury en management met de moederorganisatie. De koper wil weten welke middelen en kosten nodig zijn om de activiteit standalone voort te zetten. Dat raakt direct aan standalone kosten en de waardering.
Zes werkstromen die u vroeg moet organiseren
1. Carve-out financials
Maak een betrouwbare historische resultatenrekening, balans en cashflow voor het te verkopen onderdeel. Splits gedeelde kosten uit en maak duidelijk welke kosten na afscheiding werkelijk zelfstandig nodig zijn.
2. Standalone kosten
Kosten die nu centraal worden gedragen verdwijnen niet automatisch. Denk aan finance, IT, HR, verzekeringen en management. Deze standalone cost base beïnvloedt de genormaliseerde winst en daarmee de transactie-economie.
3. Systemen en data
Bepaal welke systemen meegaan, welke licenties opnieuw moeten worden afgesloten en hoe data wordt gescheiden. Tijdelijke dienstverlening vanuit de verkoper kan nodig zijn totdat de koper eigen oplossingen heeft ingericht.
4. Contracten en mensen
Maak zichtbaar welke medewerkers, klanten-, leveranciers- en overige contracten bij het onderdeel horen. Bij een asset deal moet overdracht van individuele rechten en verplichtingen extra zorgvuldig worden voorbereid.
5. Transitional Service Agreements
Wanneer systemen of ondersteunende functies niet direct kunnen worden gescheiden, kunnen tijdelijke serviceafspraken nodig zijn. Leg scope, kosten, servicelevels, exitdatum en eigenaarschap vooraf vast.
6. Day 1 continuïteit
Op closing moet duidelijk zijn wie factureert, betaalt, rapporteert en beslissingen neemt. Gebruik daarom een expliciete -planning voor de afgesplitste organisatie.
Verkoper moet de carve-out kunnen uitleggen
Een koper zal de standalone aannames kritisch toetsen. Voorbereiding via vendor due diligence kan onzekerheid rond financials, kosten en afhankelijkheden eerder blootleggen en de verkoopdocumentatie versterken.
Carve-out en integratie horen bij elkaar
Wat voor de verkoper een separation is, is voor de koper vaak het begin van post-merger integration. Maak de toekomstige operating model-keuzes daarom al tijdens de transactie zichtbaar.
Lighthouse bij carve-out en verkoop
Lighthouse ondersteunt via Corporate Finance bij carve-out financials, waardering, transactieregie en voorbereiding van de standalone case. Bespreek uw carve-outvraagstuk met Lighthouse.
Lees ook
Wilt u dit onderwerp vertalen naar een breder uitvoeringsprogramma, dan verbindt Business Improvement strategie, processen, organisatie en financiële impact.
Carve-out rekenvoorbeeld: van groepsallocatie naar standalone kostenbasis
Een carve-out kan op groepsniveau winstgevender lijken dan als zelfstandige onderneming. Stel dat de businessunit €2,0 miljoen EBITDA rapporteert na centrale allocaties van €150.000 voor IT, €80.000 voor HR en €100.000 voor finance. Als een zelfstandige organisatie naar verwachting respectievelijk €250.000, €120.000 en €160.000 nodig heeft, stijgen de standalone kosten in totaal met €200.000. De standalone EBITDA daalt in dit voorbeeld daardoor van €2,0 miljoen naar circa €1,8 miljoen.
Controleer voor Day 1 minimaal: bankrekeningen en betaalbevoegdheden, facturatie, payroll, ERP en toegangsrechten, klant- en leverancierscontracten, verzekeringen, treasury, rapportage en verantwoordelijkheden. Als functies tijdelijk door de verkoper worden geleverd, leg dan in de TSA vast welke dienst wordt geleverd, tegen welke prijs, met welk servicelevel en op welke uiterste exitdatum.
Opmerkingen