Welke waarderingsmethode past bij uw bedrijf? DCF, EBITDA-multiple of andere methode
Bijgewerkt op: 14 okt
Er bestaat niet één waarderingsmethode die voor ieder bedrijf altijd de beste uitkomst geeft. De keuze hangt onder meer af van voorspelbaarheid van kasstromen, beschikbaarheid van marktdata, groeifase, kapitaalintensiteit en het doel van de waardering.
In transacties worden methoden vaak naast elkaar gebruikt: bijvoorbeeld een DCF voor de fundamentele waarde en markt-multiples als sanity check. Deze keuzehulp laat zien welke methode in uw situatie als eerste analyse logisch kan zijn.
Wilt u naast deze uitleg ook een onafhankelijke waardering voor verkoop, overname of financiering? Bekijk onze dienstverlening voor bedrijfswaardering.
Voor het bredere overzicht van bedrijfswaarde, methoden en kosten, bekijk bedrijfswaardering uitgelegd.
Doe de keuzehulp
DCF: waarde uit toekomstige kasstromen
DCF is vooral nuttig wanneer toekomstige vrije kasstromen redelijk kunnen worden onderbouwd. De methode maakt aannames over groei, marge, investeringen, werkkapitaal en disconteringsvoet expliciet. Daardoor is DCF analytisch sterk, maar ook gevoelig voor aannames.
EBITDA-multiple: markt als referentie
Een EBITDA-multiple koppelt een genormaliseerde EBITDA aan een marktmultiple. De methode is snel en sluit goed aan bij transactiediscussies wanneer voldoende vergelijkbare ondernemingen of transacties beschikbaar zijn. Normalisaties en keuze van de multiple zijn cruciaal.
Vermogensgerichte benadering
Bij ondernemingen waarbij activa een groot deel van de economische waarde bepalen, of bij beperkte winstgevendheid, kan een vermogensgerichte benadering aanvullende informatie geven. Voor operationele groeibedrijven is die methode vaak onvoldoende als enige waarderingsbasis.
Gebruik meerdere perspectieven
Een professionele waardering bestaat niet alleen uit een formule. Analyseer de kwaliteit van EBITDA en cashflow, risico, marktpositie, groei, kapitaalbehoefte en transactiestructuur. Leg vervolgens uit waarom verschillende methoden eventueel tot verschillende waardes leiden.
Waarderingsmethode kiezen: beslisboom in 60 seconden
Stabiele winstgevende MKB-onderneming met vergelijkbare transacties: start met genormaliseerde EBITDA en markt-multiples en gebruik DCF als cross-check.
Sterke groei, veranderende marges of grote investeringscyclus: DCF krijgt meer gewicht omdat toekomstige vrije kasstromen bepalender zijn dan historische EBITDA.
Asset-intensieve onderneming met lage of volatiele rendementen: toets ook een vermogensgerichte benadering en economische waarde van activa.
Negatieve of nog niet representatieve EBITDA: werk met scenario’s en unit economics; een standaard EBITDA-multiple kan hier misleidend zijn.
Transactiecontext: maak altijd de bridge van enterprise value naar equity value via cash, debt, debt-like items en werkkapitaal.
Waarom professionele waardering meerdere methoden combineert
Geen enkele methode is in alle situaties ‘de juiste’. Het verschil tussen methoden laat juist zien welke aannames de waarde sturen. Een goed waarderingsrapport verklaart waarom bepaalde methoden meer gewicht krijgen en welke bandbreedte economisch verdedigbaar is.
Wilt u de methoden toepassen op uw eigen onderneming? Bekijk bedrijfswaardering bij Lighthouse.
Verder lezen
Bronnen en referenties
Deze keuzehulp is indicatief en vervangt geen specifieke transactie-, waarderings-, fiscale of juridische analyse.
Meer binnen dit thema: de complete gids over bedrijfswaardering, en bedrijfswaardering laten uitvoeren.
Bij softwarebedrijven spelen naast traditionele EBITDA- en DCF-methoden vaak recurring omzet, ARR, churn en groeiprofiel een belangrijke rol. Bekijk daarom ook de sectorspecifieke gids over een softwarebedrijf verkopen.
Opmerkingen