EBITDA-multiple bedrijfswaardering: berekenen en interpreteren
Bijgewerkt op: 4 dagen geleden
Kort antwoord
De EBITDA-multiple is de verhouding tussen ondernemingswaarde en genormaliseerde EBITDA. De juiste multiple is geen vast sectorgemiddelde: schaal, groei, terugkerende omzet, marges, klantconcentratie, managementafhankelijkheid en risico bepalen de bandbreedte.
Verdiep dit onderwerp via EBITDA-multiples per sector.
Bij veel MKB-transacties wordt de ondernemingswaarde besproken als een factor maal EBITDA. Dat klinkt eenvoudig, maar de multiple is geen vaste brancheprijs. De kwaliteit van de onderneming bepaalt waar zij binnen — of buiten — een marktbandbreedte uitkomt.
Deze pagina behandelt de multiple, niet de volledige waardering. Voor de onderliggende winstbasis en normalisaties gebruikt u de uitleg over EBITDA en bedrijfswaardering.
Voor de waarderingscontext en overdraagbare waarde leest u ook over goodwill en bedrijfswaardering berekenen.
Daarom moet eerst duidelijk zijn welke EBITDA representatief is. Een genormaliseerde EBITDA corrigeert incidentele en niet-marktconforme posten voordat een multiple wordt toegepast.
Wat is een EBITDA-multiple?
De multiple drukt uit hoeveel keer de genormaliseerde EBITDA een koper als ondernemingswaarde betaalt. De uitkomst is enterprise value, niet automatisch de prijs die aandeelhouders ontvangen. Daarvoor is de bridge naar equity value
Zes factoren die de multiple beïnvloeden
1. Groei en voorspelbaarheid
Structurele groei met aantoonbare drivers is waardevoller dan een eenmalige omzetpiek. Een koper kijkt daarom naar orderboek, retentie, prijsontwikkeling en de schaalbaarheid van het verdienmodel.
2. Marge en winstkwaliteit
Niet alleen de hoogte van EBITDA telt. De duurzaamheid van de marge en de relatie met cashflow zijn belangrijk. Tijdens een transactie wordt dit vaak verdiept in Quality of Earnings
3. Klant- en leveranciersrisico
Sterke afhankelijkheid van één klant, leverancier, product of eigenaar verhoogt risico. Een bedrijf dat zelfstandig functioneert en een brede omzetbasis heeft, is doorgaans eenvoudiger overdraagbaar.
4. Management en organisatie
Een sterk tweede echelon en betrouwbare managementinformatie verkleinen de afhankelijkheid van de verkoper. Dit is ook een belangrijk onderdeel van een bedrijf verkoopklaar maken
5. Capex en werkkapitaal
Twee bedrijven met dezelfde EBITDA kunnen verschillende vrije cashflows hebben als het ene veel meer investeringen of werkkapitaal nodig heeft. Daarom kan een DCF-methode een nuttige aanvullende toets zijn.
6. Concurrentie tussen kopers
Een strategische koper kan andere synergieën zien dan een financiële koper. Een professioneel verkoopproces met de juiste koperselectie kan daarom belangrijker zijn dan één theoretische multiple.
Multiple is een referentie, geen eindantwoord
Gebruik markttransacties als referentie, maar corrigeer voor verschillen in omvang, groei, risico, sectorpositie en kwaliteit van de cijfers. Combineer de multiple met een inhoudelijke bedrijfswaardering en een duidelijke analyse van waardedrijvers.
Van waardering naar verkoopstrategie
Wanneer u uw bedrijf wilt verkopen, moet de multiple aansluiten op een onderbouwd verhaal over groei, risico en cash. Lighthouse ondersteunt dit via Corporate Finance. Bespreek uw waarderings- of verkoopvraagstuk met Lighthouse.
Lees ook
Voor een logisch vervolg op dit onderwerp leest u ook bedrijfswaardering en waardedrijvers.
Een EBITDA-multiple is pas bruikbaar wanneer de onderliggende EBITDA correct is genormaliseerd. Zie daarom ook bedrijfswaardering op basis van EBITDA voor de volledige waarderingsbridge.
Deze pagina: de EBITDA-multiple zelf
Deze pagina behandelt de multiple: hoe deze wordt geïnterpreteerd, welke factoren hem verhogen of verlagen en hoe u ermee rekent. De bredere vraag wat een onderneming waard is en welke andere methoden daarbij horen, staat in de centrale bedrijfswaarderingsgids. Bekijk de complete gids bedrijfswaardering.
Wanneer waarde bepalend is voor verkoop, financiering of aandeelhoudersbesluiten, begint de onderbouwing bij een professionele bedrijfswaardering.
Opmerkingen