Due diligence bij een bedrijf kopen
Bijgewerkt op: 2 dagen geleden
Due diligence bij een bedrijf kopen: onderzoek wat u werkelijk overneemt
Een bedrijf kopen geeft direct toegang tot klanten, omzet, medewerkers en marktpositie. Tegelijkertijd neemt u mogelijk verplichtingen, operationele afhankelijkheden en investeringsbehoeften over die niet direct uit de verkoopinformatie blijken.
De uitkomsten van due diligence beïnvloeden ook hoeveel schuld een financier verantwoord vindt. Koppel de bevindingen daarom vroeg aan de centrale gids voor overnamefinanciering zodat prijs, risico en financieringsmix samen kunnen worden beoordeeld.
Due diligence moet daarom antwoord geven op drie vragen: klopt het beeld waarop uw bod is gebaseerd, welke risico’s neemt u over en passen prijs en voorwaarden nog steeds bij wat u werkelijk koopt? Gebruik daarnaast de due diligence checklist om de informatievraag te structureren.
De context van de koper bepaalt mede waar de nadruk ligt. Bij een management buy-in (MBI) moet u extra toetsen of de onderneming bestuurbaar is voor een nieuwe externe eigenaar. Binnen een buy-and-buildstrategie zijn daarnaast integratiecapaciteit, schaalbaarheid en herhaalbare synergie belangrijke onderzoekspunten.
Wat moet u als koper onderzoeken?
1. Financiële kwaliteit
Onderzoek duurzame omzet, brutomarge, EBITDA, vrije kasstroom, werkkapitaal, netto schuld en toekomstige investeringen. De kern is niet alleen wat de onderneming historisch verdiende, maar hoeveel structurele winst en cashflow na de overname overblijven. Lees meer over financiële due diligence.
2. Markt, klanten en commerciële duurzaamheid
Analyseer klantconcentratie, retentie, contractduur, prijsstelling, orderboek, commerciële pipeline en marktontwikkeling. Historische groei is minder waardevol wanneer zij sterk afhankelijk is van enkele klanten of wanneer de markt structureel verslechtert. Zie commerciële due diligence.
3. Juridische verplichtingen
Controleer materiële klant- en leverancierscontracten, financieringsovereenkomsten, arbeidsverplichtingen, vergunningen, claims, intellectueel eigendom en relevante change-of-controlbepalingen. Hiervoor sluit juridische due diligence aan.
4. Operatie, management en technologie
Beoordeel processen, capaciteit, afhankelijkheid van sleutelpersonen, leveranciers, systemen en investeringsachterstanden. Gebruik operationele due diligence en waar relevant technische due diligence om te bepalen welke risico’s na closing extra kapitaal of managementaandacht vragen.
Zes red flags die bod of voorwaarden kunnen veranderen
Genormaliseerde EBITDA blijkt materieel lager dan gepresenteerd.
Een groot deel van de omzet is afhankelijk van één of enkele klanten.
De onderneming vraagt structureel meer werkkapitaal of investeringen dan verwacht.
Belangrijke klant-, personeels- of leveranciersrelaties zijn sterk eigenaar-afhankelijk.
Contracten, IP of vergunningen zijn niet goed overdraagbaar of bevatten relevante beperkingen.
Prognoses veronderstellen groei waarvoor management, capaciteit of financiering nog niet beschikbaar is.
Hoe vertaalt u bevindingen naar de deal?
Niet iedere bevinding hoeft een transactie te blokkeren. Materiële risico’s kunnen worden verwerkt in prijs, netto-schuld- of werkkapitaalmechaniek, garanties, vrijwaringen, voorwaarden vóór closing of de integratieplanning. De economische impact hoort altijd te worden verbonden aan de bedrijfswaardering en transactiestructuur.
Wilt u eerst het volledige proces en de betekenis begrijpen? Lees wat due diligence is.
Overweegt u een concrete bedrijfsovername?
Lighthouse kan financiële, commerciële en operationele bevindingen verbinden aan waardering, financiering en de uiteindelijke transactiestructuur. Voor begeleiding van het onderzoek zelf bekijkt u de due diligence begeleiding van Lighthouse. Neem contact op voor een vertrouwelijk gesprek.
Verder lezen over due diligence bij een overname
Van inzicht naar uitvoering
Wilt u dit onderwerp niet alleen analyseren maar ook in de onderneming doorvoeren? Bekijk dan Corporate Finance bij Lighthouse voor begeleiding die analyse, besluitvorming en uitvoering met elkaar verbindt.
Verdieping: lees ook onze uitleg over begeleiding bij een bedrijfsovername.
Meer binnen dit thema: wat due diligence inhoudt, en Due diligence begeleiding.
Opmerkingen